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金融:业绩企稳 龙头优势延续

2019-10-11 21:52:16来源:励志吧0次阅读

金融:业绩企稳 龙头优势延续 2018-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

7月市场低位震荡,券商7月业绩同比环比均上涨7月单月净利润同比上涨16.0%,环比上涨82.5%,主要受再融资规模大幅增长和股债两市环比向好影响,预计投行收入改善、自营压力缓解。根据目前已披露的25家可比上市券商7月经营数据,共实现营业收入154.1亿元,环比上涨2 .5%,同比上涨12.8%;实现净利润6 .8亿元,环比上涨82.5%,同比上涨16.0%。其中,21家业绩环比上涨,4家环比下跌。

业绩分化,大券商表现更优。7月单月营业收入居前的上市券商包括:中信证券(19.9亿元)、申万宏源(19.8亿元)、国泰君安(19. 亿元),对应环比变动分别为-7%、51%、1 %;7月单月净利润居前的上市券商包括:申万宏源(1 .6亿元)、中信证券(7.9亿元)、国泰君安(7.0亿元),对应环比变动分别为144%、-1%、 %。以1-7月累计可比净利润数据来看,行业同比下跌14%,申万宏源(+54%)、东兴证券(+18%)、中信证券(+17%)业绩同比增速大幅领先。

再融资规模大幅增长,自营业务向好日均交易额环比下降,IPO规模收缩,再融资、债券承销规模均环比增长。(1)经纪业务方面,7月日均股基成交金额为 919亿元,环比下降1%,同比下降21%;(2)投行业务方面,IPO规模环比下降,再融资规模大幅增长,债券承销规模环比改善。7月IPO数量为7家,实际募资规模为52亿元,环比下降87%,同比下降65%。7月再融资规模为1595亿元,环比增长 52%,同比增长258%。

债券承销规模为4121亿元,环比增长 4%,同比下降10%;公司债及企业债承销规模为1490亿元,环比增长59%,同比下降 5%。

股市、债市均环比向好,两融余额继续下滑。(1)自营业务方面,7月股市指数基本为正向表现,债市环比向好,自营压力有所缓解。上证综指上涨1.02%,上月下跌8.01%;沪深 00上涨0.19%,上月下跌7.66%;创业板下跌2.8 %,上月下跌7.86%;中债总全价指数上涨0.78%,上月上涨0.87%;(2)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看,7月两融平均余额9001亿元,环比下降5.8%,最新两融余额(8月6日)为8806亿元。

1-7月行业业绩承压,龙头券商净利润逆势增长经纪业务方面,1-7月日均股基成交金额为468 亿元,同比下降2. %;投行业务方面,股权承销业务承压,债券承销回暖。1-7月IPO数量总计70家,累计实际募资规模为975亿元,同比下降 1%;累计再融资规模为5266亿元,同比下降27%。1-7月累计债券承销规模为2 257亿元,同比增长14%;公司债及企业债承销规模为81 4亿元,同比增长11%。根据1-7月月度经营数据,上市券商营业收入同比下滑7%,净利润同比下滑14%;,中信证券净利润同比增长17%,alpha属性显现。

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