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医疗保健吃到蛋糕还需过三关政策考验

2019-08-15 15:43:30来源:励志吧0次阅读

医疗保健:吃到蛋糕还需过三关政策考验 201 -0 -20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基药目录千呼万唤始出来,入选品种基本符合预期:卫生部公布2012年版基本药物目录,其中化学药品和生物制品317种,中成药203种,共计520种。2012版基本药物数量符合市场预期,从结构看中药比例有所提高,对中药行业是利好。从公布的品种看,此前市场预期较高的品种基本全部入选,包括天士力(养血),以岭药业(莲花清瘟、参松养心)、桂林三金(三金片),康缘药业(桂枝、腰痹通、南星止痛膏),众生药业(复方血栓通),中新药业(清咽滴丸、京万红软膏、癃清片)等。原来已有的独家品种全部保留,包括昆明制药(冻干血塞通)、中恒集团(冻干血栓通)、金陵药业(脉络宁)等品种。部分二线企业的独家品种本次也入选,超出市场预期,例如贵州百灵(银丹心脑通)、沃华医药(心可舒)。

基药业绩兑现还需要过三大政策考验:基本药物目录公布是上半年医药行业最大的利好。目录公布后,基药寻宝游戏也告一段落,接下来是需要兑现业绩。我们认为基药需求放量还需要过三个政策关:①2季度发改委对中成药价格的调整(如果调整超预期会抵消基药利好);②各省市增补和招标的进程,文件指出是上半年增补和严控增补数量,但是估计各省增补要到年底才能完成,招标最快也要到明年1季度。并且招标政策是否该改变还是未知数。③卫生部能否如期规定二级以上医疗机构的基药使用比例。因此我们认为基药目录公布对企业是长期利好,短期内销售不会爆发式增长。我们预计2014年基药的业绩贡献会相对明显,但是在贡献业绩之前,需要经历政策预期的不确定性考验。

基药投资分化,看好天士力和康缘药业:政策是靠天,销售是靠企业自身,只有充分利用政策利好,才能吃到基药的蛋糕。这里我们相对看好两类企业,一种是产品结构好和研发能力强的企业,重点推荐天士力,以岭药业、康缘药业。还可以关注部分二线公司,原本经营一般,但是也有一个独家品种入选,未来会形成好的想象空间,建议关注桂林三金、沃华医药,贵州百灵。同时我们也认为本次基药目录中药独家品种过多,这样会降低独家基药的含金亮。例如妇科领域,这次新入选的独家品种包括了妇炎消胶囊(贵州百祥),宫炎平片(罗浮山国药),花红片(花红制药),保妇康栓(碧凯药业),因此妇科千金片的基药竞争压力会加大。例如狗皮膏,这次新入选独家品种包括消痛贴膏(奇正藏药),通络祛痛膏(羚锐制药),南星止痛膏(康缘药业),这必然会打破云南白药膏在基药中独大的地位。一句话,底牌已经翻开,就看各自的道行了。

对行业的看法:我们认为随着两会结束,基药目录公布,一季报乐观预期后,医药股超额收益将收窄。市场关注点会回到业绩和估值匹配,更加关注新医疗监管机构的政策变化(卫生和计划生育委员会和药品食品监管总局)。我们认为改变“以药养医”体制,取消“药品加成”将是2013年医药行业最大的政策变化。

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