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金融:国务院发布金融改革国十条暨《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》 荐5股

2019-10-11 22:31:22来源:励志吧0次阅读

金融:国务院发布金融改革国十条暨《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》 荐5股 201 -07-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周五,国务院办公厅发布了《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,宏观性的提出了未来金融改革的10条改革政策,事实上表明了经济结构调整和转型升级仍然是当前经济工作的重中之重。在这一过程中要更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用,推动解决制约经济持续健康发展的结构性问题,真正提高金融服务实体经济的质量和水平。

《指导意见》的主要内容包括:

1.继续执行稳健的货币政策,合理保持货币信贷总量。其中,比较重要的内容包括:合理保持货币总量;盘活存量资金,用好增量资金,加快资金周转速度,提高资金使用效率;稳步推进利率市场化改革等。

2.引导、推动重点领域与行业转型和调整。主要是要大力支持实施创新驱动发展战略,加大对有市场发展前景的领域的支持力度;保证重点在建续建工程和项目的合理资金需求,积极支持铁路等重大基础设施、城市基础设施、保障性安居工程等民生工程建设,培育新的产业增长点;坚决淘汰落后产能等。

.整合金融资源支持小微企业发展。继续支持符合条件的银行发行小微企业专项金融债;逐步推进信贷资产证券化常规化发展,盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整;适当提高对小微企业贷款的不良贷款容忍度。

4.加大对“三农”领域的信贷支持力度。

5.进一步发展消费金融促进消费升级。最主要的两方面内容在于:一是要加快完善银行卡消费服务功能,优化刷卡消费环境,扩大城乡居民用卡范围;二是要积极满足居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、新型消费品以及教育、旅游等服务消费领域的合理信贷需求。

6.支持企业“走出去”。主要包括:以推进贸易投资便利化为重点,进一步推动人民币跨境使用;逐步开展个人境外直接投资试点,进一步推动资本市场对外开放。

7.加快发展多层次资本市场。值得关注的内容包括:进一步优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排,完善发行、定价、并购重组等方面的各项制度。适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准;将中小企业股份转让系统试点扩大至全国;稳步扩大公司(企业)债、中期票据和中小企业私募债券发行,促进债券市场互联互通。

8.进一步发挥保险的保障作用。

9.扩大民间资本进入金融业。鼓励民间资本投资入股金融机构和参与金融机构重组改造;允许发展成熟、经营稳健的村镇银行在最低股比要求内,调整主发起行与其他股东持股比例;尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。

10.严密防范金融风险。再次明确重申严守不发生系统性区域性金融风险的底线;地方政府融资平台、房地产以及两高一剩行业是金融风险的重点集中领域;支持银行开展不良贷款转让,扩大银行不良贷款自主核销权,及时主动消化吸收风险。

我们的主要评论如下:

1.“国十条”《指导意见》的提出,涉及货币、信贷、证券、保险、外汇等金融领域的多个方面,是未来一段时期内新政府推进金融改革以促进经济结构调整和转型升级的指导方针,其最根本的意义在于重申了经济结构调整和转型的战略方向。

2.从货币政策的角度看,我们认为,《指导意见》意味着未来相对稳健的货币政策仍将保持,流动性不会过度宽松会是一个根本的政策基调。虽然我们不排除下半年下调基准利率和存款准备金的可能性,但这并不意味着货币政策的转向,而是对抗日益凸现的经济增速下降。而如果中短期出现经济的大幅下滑,中国银行业的资产质量和盈利能力都将受到较大挑战。

.利率市场化已经渐行渐近。利率市场化几乎在历次高层表态中都会出现,而目前利率市场化方案,一方面可能会完全打开贷款利率的浮动下限,但由于目前很少有银行贷款会下浮到 0%,因此这方面的新政策几乎不会对银行业产生负面影响;另一方面对存款上限的调整,可能的方案有两种,一是所有期限存款利率进一步允许上浮至20%,这可能会对银行业的息差产生10个基点左右的负面影响。二是完全放开中长期定期存款的上浮区间,我们预计,由于一年期以上定期存款的占比目前不足20%,这种方案的负面影响将小于前者。(具体可以参见201 年5月20日报告《金融业受益于可能的降息》)4.加强对小微企业和“三农”的金融服务。从政策上看,比较新的内容在于提出通过信贷资产证券化来盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整,以及适当提高对小微企业贷款的不良贷款容忍度。信贷资产证券化自从2012年重启以来,虽然有所发展,但目前的存量不足 00亿,即使加上券商专项资产管理计划和资产支持票据(ABN),整体存量规模也仅为600亿。我们认为,未来信贷资产证券化可能会有较大幅度的增长,但真正起到盘活存量资金的作用还需要一段时间,需要加快解决法律框架下的破产隔离、激活发起人和投资人动力、完善中介机构管理和评级功能等问题。

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