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歐洲ETF盈利難大量關門國內ETF亮清盤

2019-11-08 22:14:28来源:励志吧0次阅读

欧洲ETF盈利难大量关门 国内ETF亮清盘红灯

交易型开放式指数基金(ETF)独立咨询机构ETFGI的研究显示,截至今年8月底,全球共有145只ETF与交易所交易产品(ETP)关闭,超过去年同期104只的水平其中,欧洲关闭的ETF与ETP总数达到71只,美国43只,亚太12只,加拿大11只,中东和非洲8只

而国内ETF似乎正在步海外ETF清盘后尘截至10月11日,在77只已成立ETF中,23只跌破2亿元成立规模,还有ETF跌破5000万元的警戒线;49只今年之前成立的ETF中,44只今年来份额缩水,缩水比例在30%以上的达到18只

有海外专业媒体认为,欧洲大量ETF关闭,主要原因在于产品跟踪指数重复率高;资产管理规模太小,达不到盈利水平;创新不足,对投资者失去吸引力

而国内ETF在发展热潮之下,也逐步显露出和欧洲市场类似的问题,面临着清盘、赎回和如何创新三大危机

规模小盈利难

多只ETF现清盘危机

虽然国内目前尚无基金清盘,但是对于ETF来说,已进入二级市场流动性差——投资者赎回——规模缩水——流动性更差的恶性循环这样循环的结果是,基金公司管理ETF将很难盈利,最终可能不得不面临清盘的命运

到底现在国内ETF的规模有多小最新的数据是,截至10月11日,在77只已成立ETF中,有多达59只净值规模不足10亿元,占比达76.62%其中又有45只规模不足5亿元,特别是有23只ETF跌破2亿元的成立规模目前绝大多数ETF的管理费率为0.5%,这意味着,这些ETF一年仅能取得不到100万元的管理费收入,如果剔除掉支付给渠道的尾随佣金、基金经理的报酬以及必要的系统支持费用,管理一只不足2亿元的ETF很可能要亏损

“ETF看似简单,其实运作费用和风险挺高”深圳一位ETF基金经理向证券时报说,ETF今年就发生了换购门、套利门等多次风险事件,造成的影响也极其恶劣ETF基金经理每天的重要工作之一是制作申购赎回清单,而且多数要在晚上进行,发生了各种风险事件之后,基金经理在制作申购赎回清单时更加小心翼翼,生怕设置不当让套利者钻了空子,由于每天都有不少上市公司停牌复牌或者重大事项发布,这些都给ETF运作带来很大风险点

实际上,在遭遇大幅赎回之后,已经有11只ETF净值规模跌破1亿元大关,其中诺安中小板等权ETF、大成500沪市ETF和国泰黄金ETF更是跌破5000万元的警戒线,分别只有2313万元、3450万元和4116万元,如果不能有效吸引新资金申购提升规模,这些ETF的前景难料由于当前基金业迷你基金大量存在,一旦有关基金清盘的规则明晰化,不排除这些ETF率先走上清盘之路

而在业内人士看来,一些ETF规模之所以上不去,除了市场环境不佳之外,基金管理人自身也难辞其咎近年来,不少公司看到别人发行ETF取得了成功,都一窝蜂地发ETF,选择的标的指数要么严重脱离市场主流,要么缺乏投资价值,无法吸引到投资者的兴趣

不过,也有分析认为,大量小规模低效率的ETF关闭,有利于释放资源、压缩费率,促进行业的健康发展

年内逾六成ETF

份额缩水超20%

今年以来,资金持续从ETF市场上流出,绝大多数ETF都遭遇了持续的净赎回,赎回时间之长、比例之高和规模之大都是历年所没有出现的

根据沪深交易所公布的份额显示,截至10月11日,49只今年之前成立的ETF中有多达44只今年以来份额缩水,其中有30只缩水比例在20%以上,缩水比例在30%以上的也达到18只

在所有ETF中,以诺安中小板等权ETF的缩水比例最大该ETF去年底规模为2.53亿份,到今年10月11日,份额只剩下0.19亿份,缩水比例高达92.38%华夏中小板ETF、嘉实中创400ETF和大成500沪市ETF净赎回比例也分别高达71.17%、70.5%和70.02%景顺长城180等权ETF、招商深证TMT50ETF、易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和银华上证50等权ETF份额也都遭遇腰斩

而在5只份额增长的ETF中,只有2只基金的净申购来自于自然申购

华安上证180ETF、华夏沪深300ETF和华夏上证50ETF规模增长最大依靠中央汇金公司在二季度的申购,华安上证180ETF今年以来份额增长93.87亿份,不过,如果扣除掉汇金公司高达144.78亿份的持仓,华安上证180ETF实际上份额缩水了51亿份,自然缩水比例在30%以上;同样,依靠中央汇金26.22亿份的申购,华夏上证50ETF今年以来份额增长了25.04亿份,如果没有汇金增持,该ETF将呈现小幅赎回态势

而华夏沪深300ETF规模的增长主要来自于其联接基金的申购,同样不是来源于自然申购

只有易方达创业板ETF和国泰上证180金融ETF今年以来实现自然增长,但由于这两只ETF规模较小,带来的ETF增量规模也较小

可以看出,今年绝大多数ETF份额缩水,而且缩水比例多较高从绝对缩水额看,大型ETF成为重灾区易方达深证100ETF去年底规模达到335.62亿份,但截至10月11日,只剩下229亿份,今年以来累计缩水达106.62亿份,成为缩水份额最大的ETF;嘉实沪深300ETF紧随其后,年内缩水达45亿份;华泰柏瑞沪深300ETF也缩水了32亿份;华夏中小板ETF、交银上证180治理ETF和南方深成ETF份额缩水均超过10亿份

分析人士认为,ETF跟踪标的多数为蓝筹指数,而今年以来蓝筹股表现不佳,资金纷纷流出追求高收益品种,是ETF遭遇持续净赎回的主要原因,这也反映出ETF风格单一、结构失衡的问题

创新之路多坎坷

创新ETF接连遇冷

除了资金持续流出,基金公司原本寄予厚望的创新也没有为他们带来惊喜无论是已经推出的黄金ETF、美股ETF还是债券ETF,不仅首发规模低,而且上市后和其他ETF一样遭遇份额大幅缩水的窘境基金公司ETF创新面临考验

3月初,国泰基金发行成立业内首只债券ETF——上证5年期国债ETF,首发规模54.24亿元;然而4月份,国泰基金发行成立首只美股ETF——国泰纳斯达克100ETF,尽管美国股市不断创新高,但该ETF却只卖出了2.67亿元,创新ETF在一级市场开始真正遇冷

随后,嘉实、博时等公司发行的债券ETF也没有太好的表现

6月下旬到7月份,被认为最具革命性意义的黄金ETF发行,但由于黄金价格暴跌,两只ETF同样没能取得预期中的战绩,分别募资12.08亿和4.08亿元

创新ETF一级市场接连遇冷,令业内人士大跌眼镜不仅如此,在这些创新ETF上市后,同样受到冷遇,份额持续缩水,交投清淡

更令基金公司感到煎熬的是,一度热火朝天上报的杠杆ETF和多空ETF迟迟没能得到批准,并且即使获得批文,上市后的前景也未可知早在3月18日,汇添富率先上报的沪深300指数反向1倍、正向2倍和反向2倍3只ETF获得证监会受理,成为首家上报反向ETF和杠杆ETF的公司,8月15日证监会给出了第一次反馈意见,但截至目前,汇添富尚未提交反馈材料3月28日,大成基金上报的沪深300指数多空分级ETF获得证监会受理,8月22日证监会给出反馈意见后,大成基金尚没有提交反馈材料

在汇添富基金和大成基金之后,又有易方达基金、申万菱信和华泰柏瑞上报杠杆ETF,华夏基金、嘉实基金和华泰柏瑞上报多空分级ETF,但大多数都遭遇了和首批申报者类似的境况

也有基金研究人士认为,即使多空ETF和杠杆ETF这类带有对赌性质的创新产品获批,但由于其属于高风险高收益的小众产品,未来市场前景并不明朗根据海通证券的报告,在全球ETF市场上,反向和杠杆ETF均属于另类投资,这类ETF不是市场主流,规模仅在1%左右因此,对于寄望依靠创新ETF突围的基金公司,并不容易而如果没有创新,普通ETF又遭遇持续赎回,那整个ETF的规模将不断萎缩,这是管理层和基金公司都不愿看到的结果

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